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中证1000期货上市在即,将带来哪些投资机会?

诺哈网2023-05-27 10:52:370

五矿期货 夏佳栋

证监会批准中金所于2022年7月22日上市中证1000股指期货合约。证监会表示,这是全面深化资本市场改革的一项重要举措,有助于进一步满足投资者避险需求,健全和完善股票市场稳定机制,助力资本市场平稳健康发展。

不同股指期货的区别

1.指数的定义

近似理解,沪深两市按照自由流通市值和成交额综合排序:

沪深300:第1-300名的股票

中证500:第301-800名的股票

中证1000:第801-1800名的股票

上证50:上交所的第1-50名的股票(不包括深交所)

股票会有涨跌,排名会不断变化,但指数不会每天调整成分股。每年的6月和12月,会重新做一次排序,各个指数都会调整成分股,每次调整比例一般不超过10%。

2.期货合约

中证1000期货的合约代码是IM。

中证1000期货的合约乘数是每点200元,与中证500期货一致,与50/300不一致。

中证1000的交易所保证金比例是15%,与其它几个期货品种均不一致。

其它合约要素均一致。

3. 市值风格

沪深300指数的最大市值股票为贵州茅台,市值24517亿元;最小市值股票为甘李药业,市值234亿元。

中证500指数的最大市值股票为中天科技,市值898亿元;最小市值股票为韶钢松山,市值81亿元。

中证1000指数的最大市值股票为派能科技,市值621亿元;最小市值股票为方邦股份,市值29亿元。

沪深300多为千亿市值以上的大盘股;中证500多为几百亿市值的中盘股;中证1000多为百亿左右的小盘股。

4. 行业风格

沪深300周期股较少,银行地产较多。

中证500整体比较平均。

中证1000科技成长股最多,银行地产较少。

所以沪深300属于价值风格,中证1000属于成长风格,而中证500比较均衡。

投资机会

1.小盘股套期保值

市场上大部分股票市值均在200亿以下,而中证500成分股市值的中位数和平均数都在200亿以上。这就意味着,对于大部分股票来说,IC期货的套期保值效果不如IM期货。

建议小盘股投资者进行IM的套期保值交易。

2.市场中性策略(阿尔法策略)

中证1000指数年度振幅大,内部成分股相关性较弱更容易跑出超额收益。

IM相较于IC,更适合机构用于做市场中性策略(阿尔法策略)。

3. “滚贴水”策略

2015.4.16-2022.7.18,IC期货上市至今,贴水收益率累计150.64%,年均约14%(剔除2015-2016年约为10%)。

期货的贴水与指数增强基金的超额收益率有关。结合上页信息可知,中证1000指数增强基金更能做出超额收益率。

未来IM的贴水会大于IC,IM更适合多头用来“滚贴水”。

4. 跨品种套利

2010年以来,中证1000指数与沪深300的相关性为0.60,与中证500的相关性为0.95,与上证50的相关性为0.51。

未来IM期货与IF/IH期货间的套利机会大概率比较多。

随着中证1000股指期货的上市,小盘股终于有了对应的衍生品,未来将出现更多的投资机会。

金融分析师

夏佳栋

从业资格号:F3023316

投资咨询号:Z0014235

嘉兴学院经济学学士,股指期货研究员。“中金所杯”全国大学生金融衍生品竞赛特等奖获得者,有6年以上股票、ETF的研究和交易经验。

责任编辑:李铁民

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