Mysteel解读：豆油长期低位游走，后市该何去何从？

导语：美国债务上限的谈判陷入僵局，CBOT大豆涨跌互现。现阶段巴西大豆供应庞大，大豆出口季节性疲软，而新季大豆供应有望增长，相应豆油的供应也处于增量阶段，然而需求的不景气，使得豆油价格一路下跌，何时到底引发深思。

豆油价格震荡下跌

近期豆油价格呈震荡下跌趋势，逐渐宽松的供应，和低迷的需求都对豆油的价格形成了制约，另一方面，成本端的价格走低以及宏观经济的消极情绪也有一定程度的影响。前期部分地区因蒸汽问题和大豆抽检问题短期停机，正逢豆油阶段性回弹，主要原因是之前豆油大幅下挫，导致技术面严重超卖，但是因缺乏基本面的支撑，回弹乏力，短暂上涨后又大幅度下跌。

大豆输出供过于求

今年自巴西大豆丰产之后就为大豆以及豆油的供应奠定了基础，除了阿根廷部分大豆耕地可能弃收以外，巴西全国谷物出口商协会（ANEC）预计5月份大豆出口量最高将达到1590万吨，高于一周前预测的1575.6万吨，美国大豆播种进展顺利，报价缺乏竞争力。进口大豆的供应十分可观，一度带动了国内豆油的供应，加之之前豆粕需求起量，油厂压榨力度增加，豆油逐渐累库。

豆油需求处于淡季

五月以后，步入夏季，天气逐渐炎热，因为我国的豆油消费主要还是集中在餐饮和食品加工方面，所以夏季大家的饮食转为清淡，豆油加工类产品消费力度不强，虽然目前基本摆脱疫情的阴霾，但是整体的消费理念还有待恢复，现阶段贸易商拿货多为刚需补货，市场对后期也并不看好，现阶段卖压逐渐给到油厂，目前还未有使需求提振的点。

后市分析与展望

近期豆油进入大供应阶段，原油和CBOT豆油都在涨的情况下，也没能带动国内豆油盘面上涨，求其原因，还是缺少基本面的支撑，需求十分低迷。后期持续关注原油方面动向，沙特阿拉伯能源部长警告称，那些做空原油的投机客应当小心，部分投资者认为是下一步欧佩克减产的信号。目前原油的提振或将短期带动豆油上涨，但后继力量匮乏，长期来看或还有下跌空间。