国泰君安:维持中金公司(03908)“增持”评级 目标价24.25港元
诺哈网2023-05-26 10:21:490阅
国泰君安发布研究报告称,维持中金公司(03908)“增持”评级,考虑其投行专业化能力出众,有助于把握全面注册制深入落实推进的行业发展红利,维持目标价24.25港元,对应2023年11.83xPE、1.27xPB。2023年一季度公司营业收入/归母净利润62.09/22.57亿元,同比 22.44%/ 35.95%;加权平均ROE同比 0.49pct至2.5%,业绩符合预期。
报告中称,受市场回暖影响,公司投资业务净收入大幅增长带动整体业绩上升。1)投资业务净收入大幅改善,同比 140.79%至36.19亿元,贡献调整后营收(营业收入-其他业务成本)上升总量的185.99%,是业绩改善的核心原因;主要源自市场回暖背景下,投资收益率同比攀升0.61pct至1.06%带动;同时,公司金融资产规模小幅上升,环比 3.56%至3480.38亿元,进一步带动投资业务收入改善;2)受市场环境叠加全面注册制落地过渡期等多因素影响,公司投行业务净收入同比-60.4%至6.01亿元,调整后营收增长总量贡献-80.52%,拖累整体业绩表现。
该行提到,中金投行专业化能力突出,场外衍生品等客需型机构业务优势明显,财富管理加速发展,有望实现整体业绩超预期。1)公司以金融服务实体经济为本,投行专业化能力突出,有望更好把握全面注册制改革和高水平制度型开放红利;2)场外衍生品等客需型机构业务行业领先,预计将依托产品创新能力和国际化优势持续扩大竞争优势;3)此外,公司金融科技品牌打造与“数智”建设加速推进,买方投顾转型与服务模式创新进一步深化,有望更好把握满足居民财富管理需求增长机遇,实现整体业绩超预期发展。
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