美联储褐皮书：经济温和扩张，但前景有所悲观

通胀预计将继续温和上涨。

当地时间周三，美联储公布了由达拉斯联储编制的最新经济状况褐皮书。报告显示，调查期间美国经济略有增长，劳动力供应状况基本稳定。数据采集自全美12个地方联储，截止日期为今年5月20日。

不确定性引发前景担忧

美联储称，自4月初以来，总体经济活动略有扩张。不同行业和地区的情况各不相同。大多数地区报告了轻微或适度增长，而两个地区的活动没有变化。

零售支出持平或略有上升，反映出消费者可自由支配支出减少和对价格敏感度增加。汽车销售大致持平，一些地区指出，制造商正在提供激励措施以刺激销售。在休闲和商务旅行增加的推动下，全国大部分地区的旅游业都有所加强，但对夏季的前景看法不同。

运输方面，港口和铁路活动扩张，而卡车运输和货运需求有所分化。 紧缩的信贷标准和高利率继续制约贷款增长。住房需求温和增长，独栋建筑增加。由于供应担忧、信贷紧缩和成本上升，商业房地产有所软化。能源活动基本稳定，一些地区干旱状况缓解，农业报告喜忧参半。

随着不确定性上升和下行风险加大的回馈，受访者认为整体前景变得更加悲观。

就业市场基本稳定

美联储称，就业总体上略有增长。八个地区略有改善，其余四个地区没有变化。大多数地区的劳动力供应情况较好，但特定行业或地区仍存在一些短缺。多个地区表示，员工流动率有所下降，其中一个地区指出，雇主的议价能力有所增强。招聘计划方面，一些地区预计就业岗位将继续小幅增长，而其他地区则指出，由于商业需求疲软和经济环境不确定，招聘预期有所回落。

工资增长基本保持温和，一些地区增长相对较快。几个地区报告称，工资增长处于疫情前的历史平均水平，或正朝着这些正常化水平迈进。

通胀将继续温和上涨

美联储称，报告期间整体价格小幅上涨。大多数地区的联系人指出，消费者反对额外的价格上涨，这导致企业利润率下降，因为投入品价格平均上涨。

据零售商报告，他们提供折扣以吸引顾客。许多地区观察到投入成本，特别是保险成本持续上升。而一些地区则注意到某些建筑材料的价格下降，一些地区的制造业原材料成本有所下降。受访者预计，价格增长将在短期内以温和的速度继续。

地方联储精选

波士顿：经济活动基本持平。在就业水平稳定的情况下，物价温和上涨，工资增长缓慢。商业和住宅地产的房地产活动在今年早些时候出现改善迹象后略有减弱。前景变得更加不确定，但总体上仍保持谨慎乐观。

纽约：经济活动略有增长。劳动力市场条件依然稳固，需求和劳动力供给继续保持较好平衡。在春季销售放缓后，消费者支出略有回升。尽管低库存继续抑制销售，但房地产市场仍保持稳定，销售价格涨幅不大。

克利夫兰：地区商业活动略有增长，但速度略慢。一些联系人将经济放缓归因于利率持续高于预期的时间。消费者支出略有下降，一些制造商表示，这抑制了对其商品的需求。大多数联系人表示，工资、投入成本和销售价格在最近几周继续稳定。

里士满：经济活动略有扩大。消费者支出温和增长，这是由具有可自由支配收入的个人推动的，因为低收入个人减少消费或转而购买价格较低的商品。进口活动增加，巴尔的摩港能够重新开放一条通往港口的通道。制造业和非金融服务公司报告称，最近几周需求没有变化。

亚特兰大：经济略有增长。劳动力市场继续稳定，工资压力有所缓解。消费者需求总体健康。旅游业依然强劲。商业房地产状况好坏参半。贷款需求持平。能源活动强劲。农业条件有所缓和。

堪萨斯城：经济以适度的速度发展。受酒店住宿、外出就餐和汽车维修增加的推动，家庭支出温和增长。就业增长不大，与六个月前相比，就业前景不太容易受到条件恶化的影响。价格略有上涨，有广泛报道称，有关价格变化的策略正在转变。