医药基金发起攻势 年内最高涨幅近40%

今年以来，除了TMT、“中特估”等热门主题基金业绩靠前，部分医药主题基金同样表现突出。数据显示，截至5月23日，红土创新医疗保健股票年内回报率已接近40%。医药相关ETF“吸金”显著，年内净流入金额超330亿元。

公募机构人士表示，目前医药板块估值仍处于历史底部。经过此前调整，机构在医药板块的持仓占比也处于低位，未来有较大的仓位提升和增配空间。院内诊疗临床价值提升、院外自我诊疗需求以及“AI 医药”等都有可能带来投资机会。

业绩分化

Wind数据显示，截至5月23日，红土创新医疗保健股票、前海开源中药股票A、宝盈医疗健康沪港深股票、申万菱信医药先锋股票A、泰信医疗服务混合发起式A等医药主题基金年内回报率均已超过15%。

其中，红土创新医疗保健股票以37.43%的回报率拔得头筹。截至一季度末，该基金的前十大重仓股主要分布在中药板块，包括国企改革相关的达仁堂、康恩贝、太极集团，中药创新药相关的康缘药业、以岭药业、天士力、方盛制药等。截至5月24日，太极集团今年以来涨幅在100%以上。

该基金的基金经理盖俊龙、廖星昊在一季报中表示，该基金坚持“白马 成长”的核心投资策略，一季度增加配置了景气度向上的细分行业中的优质公司。他们认为，一些产品有特色、现金流较好的二线优质企业有望成长起来，被市场重新认知，主要分布在创新药、CDMO、医疗器械、中药等领域。

基金经理杨扬和姚宏福管理的申万菱信医药先锋股票一季度降低中药和创新药的配置比例，增加了医疗服务（眼科、综合医疗服务、儿科、医美等）以及优质器械个股（透析、感控、病理等）。宝盈医疗健康沪港深股票基金经理姚艺主要沿着三大条线布局：复苏条线，特别是一季度业绩超预期复苏的企业；中药条线，特别是国企改革及中药创新药；创新条线，特别是有重磅产品进展的创新药及能落地的医疗AI。

此外，今年以来仍有部分医药主题基金业绩相对走弱，例如同泰大健康主题混合、国金鑫意医药消费、中欧医疗创新股票、泓德医疗创新一年封闭混合发起式、东财创新医疗六个月定开混合发起式等产品的年内回报率仍在-10%以下。

净流入超330亿元

除了主动权益类基金，医药相关ETF也获得市场及资金的广泛关注，中药、创新药等相关ETF取得了一定回报。

Wind数据显示，目前ETF追踪的医药相关指数主要包括中证中药指数、中证医疗指数、中证全指医疗保健设备与服务指数、中证全指医疗器械指数、中证沪港深创新药产业指数、中证创新药产业指数等。截至5月23日，医药相关ETF今年以来的资金净流入额已突破330亿元，基金份额增加超550亿份。

具体来看，华宝中证医疗ETF、易方达沪港深300医药ETF为“吸金”主力，今年以来资金净流入额分别为71.53亿元、67.56亿元，基金份额分别增加146.02亿份、140.06亿份。

但从业绩表现来看，在医药相关ETF中，目前仅有追踪中证中药指数、上证医药卫生行业指数、中证医药50指数的ETF年内回报率为正。中证中药指数表现相对突出，截至5月23日，今年以来的涨幅为18.57%，前十大权重股分别为片仔癀、云南白药、同仁堂、以岭药业、东阿阿胶、白云山、华润三九、广誉远、太极集团、吉林敖东。

板块估值处于底部

今年以来，医药板块行情反复，永赢基金基金经理万纯认为，年初以来板块复苏确定性比较高，复苏逻辑比较硬，但市场风格轮动较快，对整个板块形成一定的资金面压力。并且，今年一季报板块业绩出现了一定分化，部分疫情受益公司面临高基数下的业绩增速放缓，更多标的随着疫后医疗复苏，业绩会重新回到增长通道。

对于医药行业的全年展望，嘉实基金基金经理郝淼表示，目前整体的医药板块估值仍处于历史底部。经过此前调整，机构在医药板块的持仓占比也处于低位，未来有很大的仓位提升和增配空间。

郝淼认为，今年医药板块的业绩和估值修复主要体现在三个方面：首先，常规诊疗将有明显强劲的复苏，会带动相应的药品、器械、高质量耗材等需求释放，调动相关的科研活动和研发活动修复；其次，整体政策出现了明显的温和化、理性化、宽松化趋势；再次，医药行业具备刚性的消费属性和科技创新属性，而相关政策陆续出台具有明显鼓励性方向。

在财通资管基金经理易小金看来，今年医药板块大概率处于结构性行情上涨开启的阶段，相对看好三条契合医药主线的细分机会。一是来自院内诊疗临床价值的提升，包括中药、仿制药和创新药等；二是来自院外的自我诊疗需求；三是医药和全市场基金在特定环境下的集合，包括前段时间出现的“AI 医药”“中特估 医药”等交易性机会。